发布时间：2025-07-20 08:45  信息来源：辽宁省粮食发展集团有限责任公司

　　价弹性、国产替代、超跌头部。24年化工品需求回升，成本推高价钱指数，价差因压力收窄。截至25年6月24日，中国化工产物价钱指数（CCPI）报收4212点，较2024岁首年月的4622点下降8。87%，较本年岁首年月的4329点下降2。70%，近五年汗青百分位为31。90%。关心供给波动带来的跌价弹性：制冷剂二代配额加快削减、三代进入配额冻结期，供给端扩张严酷，原药价钱指数触底反弹，高频次平安变乱导致环节农药全球供应链中缀风险骤增，氨纶价钱持久低于成本线行业遍及吃亏，新减产能投放显著减缓，供给款式优化无望驱动价钱回升。维生素24年价钱大幅上涨全球供应趋紧款式延续。代糖行业受益全球减糖政策及健康认识提拔，天然代糖渗入率持续提高合成生物学手艺前进进一步拓宽成长空间。国产替代方兴日盛结构合理时：生物基材料：受国度政策鼎力搀扶，企业加快手艺冲破取财产化，从生物基单体到复材成品的国产化生态逐渐成形。AI办事器迸发性增加，电子级聚苯醚凭仗优异介电机能成为环节材料，国内厂商实现手艺冲破并量产，进入头部供应链，国产替代提速。国内企业加快推进材料升级迭代及材料研发，国产化历程显著加快。润滑油添加剂国内企业加快手艺冲破，计谋转型成效显著，进出口布局逆转国产替代进入快车道。超跌的头部企业进入左侧结构机会：MDI行业具有高手艺壁垒，全球产能高度集中，构成安定的寡头垄断款式。政策严酷节制新减产能，将来确定性扩产无限，经济逐渐苏醒行业龙头价值凸显。全球范畴内烯烃原料呈现较着轻质化趋向，受益于原料布局变化趋向，控制焦点工艺和资本获取能力的企业送来成长机缘。依托煤炭资本劣势，具备先辈煤气化手艺和成本劣势的企业正在周期波动中展示出韧性。平易近爆用操行业准入门槛持续增高，政策严酷节制新减产能，同时鼎力支撑企业沉组整合取手艺升级，财产集中度持续快速提拔，行业合作款式显著优化，“强者恒强”趋向明白。制冷剂：二代制冷剂配额加快削减，三代制冷剂进入配额冻结期，供给端扩张严酷受限叠加空调需求兴旺驱动价钱上行，关心【巨化股份】等；农化：平安出产变乱频发激发全球农药供应链中缀风险，供给突发收缩驱动景气修复，关心【扬农化工】【云天化】等；化纤：氨纶价钱击穿行业成本线，产能投放显著减缓供需款式优化帮力价钱回升，关心【华峰化学】等；维生素及代糖：海外95%突发事务及减产导致维生素供应趋紧，全球减糖政策及合成生物手艺鞭策天然代糖渗入率提拔，关心【新和成】【百龙创园】等。生物基材料：政策强力支撑财产升级，全财产链生态结构加快落地，成漫空间广漠，关心【凯赛生物】等；AI使用材料：AI办事器需求激增驱动超低损耗材料升级，PPO等高端树脂国产化冲破并导入头部供应链，关心【圣泉集团】【新宙邦】等；OLED材料：政策鞭策叠加手艺优化，国产化历程加快，全尺寸渗入提速，关心【莱特光电】等；润滑油添加剂：国产物牌手艺冲破实现净出口，高端复合剂加快替代海外垄断市场，关心【瑞丰新材】等。MDI：行业寡头款式安定，供给端新减产能无限，龙头穿越周期能力凸显，关心【万华化学】等；轻烃化工：烯烃原料轻质化趋向显著，政策激励轻烃线成长，资本取手艺劣势企业送来机缘，关心【卫星化学】等；煤化工：“富煤”禀赋奠基计谋地位，供给侧优化取成本劣势塑制龙头韧性，关心【宝丰能源】【华鲁恒升】等；平易近爆用品：政策严控新减产能并鞭策整合，行业集中度快速提拔，混拆等先辈产能占比高的龙头受益，关心【易普力】等。